Ibland döljer rubriker och kortsiktig dramatik mer subtila, underliggande rörelser, vilka endast blir uppenbara i efterhand. Under lång tid har investerare, allt ifrån tematiska ”korgar” och hedgefonder till privatpersoner, sålt ned mjukvara och stoppat in pengarna i hårdvara.

Den dominerande kraften under perioden har utan tvekan varit geopolitisk. Konflikten kring Iran och stängningen av Hormuzsundet har fortsatt att sätta sin prägel på marknaderna.

Ingen annan sektor har under de senaste åren attraherat mer intresse eller kapital än AI-infrastruktur. Datacenter byggs i en takt som saknar motstycke i modern ekonomisk historia. Nvidia säljer GPU:er snabbare än nybakta bullar skulle försvinna på en skolgård.

Geopolitiken håller fortfarande världen i ett starkt grepp, med utspel som orsakar fluktuationer på dag- och veckobasis. Med det sagt är vårt övergripande intryck att marknaden just nu fokuserar mer på eventuella uppsidor än nedsidor.

TIN Fonder meddelar idag att Tomas Lundmark lämnar över rollen som verkställande direktor. Tomas Lundmark kommer under en övergångsperiod verka som Senior Rådgivare till bolaget.

Temat för förra månadsbrevet var konflikten i Mellanöstern och stängningen av Hormuz-sundet. Där konstaterade vi att ”riskerna ökar i ett icke-linjärt förlopp ju längre tid konflikten pågår”, vilket kanske är det viktigaste budskapet att upprepa nu, en månad senare.

Inget bolag har till hundra procent sitt eget öde i sina egna händer. Ju mer de har det, desto bättre för investeraren, så klart.

Den 10 mars 2026 genomfördes fusionen där TIN World Tech har fusionerats in i TIN Ny Teknik.

Vad händer egentligen i mjukvarusektorn? Kommer AI ta över allt eller har marknaderna överreagerat? Se och hör oss förvaltare diskutera frågan i TIN Live den 18 mars kl 18:00.

Ibland används ordet regim för att beskriva ett allmängiltigt rådande tillstånd på finansiella marknader, ofta drivet av makrotrender eller geopolitik. ”Supercycle”, ”Lower for Longer” och ”The Globalization Trade” är några exempel. Ett alternativt uttryck är paradigm.

Vi lägger nu vårt sjunde verksamhetsår till handlingarna och ser tillbaka på ännu ett händelserikt år. Ett varmt tack till er alla andelsägare för förtroendet att ta hand om en del av era investeringar. Detta ansvar väger tungt och vi tar uppgiften på största allvar.

TIN Fonder arbetar kontinuerligt med att utvärdera och utveckla fondbolagets fondsortiment. För att erbjuda ett ändamålsenligt produktutbud, uppnå effektivitetsvinster i förvaltningen samt skapa bättre möjligheter att skapa god avkastning för alla andelsägare har fondbolagets styrelse beslutat att…

Vi kan bara upprepa vad vi skrev i förra månadsbrevet: vi är oerhört glada och stolta över att Henrik Carlman har börjat på TIN Fonder och att vi idag kan presentera fonden som han kommer att förvalta: TIN Småbolag.

TIN Småbolag fokuserar på att investera i företag ledda av bolagsbyggare som är dedikerade att utveckla och realisera sina visioner.

Inför Q3 var marknadens förväntningar svåra att prognostisera. Valutor och försiktiga kunder drog ner förväntningarna, men samtidigt var antalet vinstvarningar ovanligt få inför rapportperioden, något som gav marknaden ett visst självförtroende efter en orolig vår.

Vi är oerhört glada och stolta över att kunna meddela att Henrik Carlman kommer att ansluta sig till förvaltningen på TIN Fonder. Senare under den här månaden kommer vi också att kunna skriva mer om den nya fond vi ämnar lansera.

TIN Fonder tar nästa steg i sin utveckling med en tydlig vision: att bli Sveriges ledande oberoende fondbolag. För att förverkliga denna ambition stärker TIN både ledning och organisation.

Handelspolitik och läkemedelspriser hamnade åter i centrum under månaden. Vi har ofta påpekat att tullar är ett av de säkraste sätten att göra alla fattigare. Effekten avgörs inte bara av nivån på tullarna utan även av hur de kommuniceras och genomförs.

Under augusti avslutades rapportperioden för det andra kvartalet. Totalt sett var kvoten mellan antalet bolag som presterade bättre respektive sämre än väntat fortsatt god.

Juli borde vara en lågintensiv börsmånad – semesterstängda bolagskök, tunna orderböcker och ett nyhetsflöde som rullar långsammare. Så blir det dock sällan och så inte heller i år. Det andra kvartalets rapportsäsong sammanföll med en marknad präglad av motstridiga makrosignaler.

Tulloron hade på förhand skapat oro och potentiellt skuggat ekonomin. Därför ansågs Q2 vara en rapportperiod där det var upp till bevis. Skulle bolagens affärsmodeller och erbjudanden räcka för att fortsätta driva omsättnings- och vinsttillväxt?

Osäkerheten kring hur stora tullarna skulle bli och hur de i sin tur skulle påverka ekonomin och bolagen präglade det andra kvartalet. Mjukvarubolagen drabbas inte direkt av tullarna men få exporterande bolag kan helt undvika indirekta effekter.

Med fallande inflation och räntesänkningar stärktes sentimentet under inledningen av året. Men det positiva sentimentet har snabbt utmanats av nya orosmoln, inte minst i form av tullhot som drabbar de flesta bolag.

Än en gång är det fokus på AI när techjättarna rapporterar, även om investerarnas ögon är riktade mot kommentarer kring hur tullarna påverkar bolagen direkt och indirekt.

Just som vi reflekterar kring hur mars månad präglats mycket mer av makro och geopolitik än företagshändelser sker den ultimata företagshändelsen – ett publikt bud – på ett av våra viktigaste innehav, tillika en formidabel svensk företagssuccé: Fortnox.

Året har verkligen rivstartat i flera dimensioner. En nygammal amerikansk president har svurits in och avfyrat en kaskad av exekutiva order. En ny kinesisk spelare inom AI kom från ingenstans och fick ett helt ekosystem att svaja till.

Än en gång är det fokus på AI när techjättarna rapporterar, även om narrativet är något annorlunda detta kvartal. DeepSeek har rört om i grytan. Är det något som påverkar de amerikanska nischledarna eller är fortsätter AI-investeringarna i fortsatt hög takt?

Efter en period med svagare ekonomi och höga räntor förväntar sig investerare och bolagen ljusare tider. Inför Q4-rapporterna var också sentimentet mer balanserat – osäkerheten finns där, men mjukare inflationsdata och tecken på räntesänkningar har gett stöd åt börsen.

Vi lägger nu vårt sjätte verksamhetsår till handlingarna och ser tillbaka på ännu ett händelserikt år. Ett varmt tack till er alla andelsägare för förtroendet att ta hand om en del av era investeringar. Detta ansvar väger tungt och vi tar uppgiften på största allvar.

Än en gång är det fokus på AI när techjättarna rapporterar, och kvartal efter kvartal fortsätter NVIDIA att dominera samtalen. Även denna gång levererade de imponerande siffror som stärker tron på AI som en långsiktig drivkraft.

Tidig vinstvarningar i konsumentbolag, kontraktstillverkare och industribolag skrämde många inför rapportperioden. Valutgång, konflikter och varsel var andra orosmoln. Men som alltid är det viktigaste hur bolagen faktiskt presterar. Säljer de sina produkter och tjänster?

Det är svårt att bortse från AI när techjättarna rapporterar. Det har vi och bolagen påmint er om hela året och väldigt mycket handlar förstås om NVIDIA. Kan de med en starka siffror fortsätta driva de andra teknikbolagen uppåt? TIN World Tech är dock betydligt bredare än NVIDIA och andra AI-bolag.

Q2-rapporterna är uppdelade i två perioder: en tidig och en sen, beroende på när de ansvariga för rapporteringen tar sin välförtjänta semester. Under den tidiga perioden var marknaden relativt lugn, med stort fokus på AI och bolagens prestationer.

AI för hela slanten Artificiella Intelligens är på allas läppar, och investeringarna och innovationen som det fört med sig har bidragit till god avkastning under 2024 för de globala jättarna. Likt förra rapportperioden handlar väldigt mycket om NVIDIA.

Sentiment och vallgravar De största, globala teknikbolagen gick starkt 2023. Kapplöpningen inom AI är en starkt bidragande orsak till den goda avkastningen under fjolåret och inledningen av 2024. Inför rapportperioden var det ett bolag som stack ut, NVIDIA.

Förväntningar inför rapporterna Efter ett par år av nedgångar, särskilt för nordiska små- och mellanstora bolag hade det tinat upp en del inför rapportperioden. För Q3-rapporterna hade det extrema kravet på leverans sänkts betydligt.

Sentiment och vallgravar De största, globala teknikbolagen har gått exceptionellt starkt under 2024. Kapplöpningen inom AI är en starkt bidragande orsak till avkastningen. Sentimentet jämfört med nordiska, mindre teknikbolag är monumental.

Förväntningar inför rapporterna Inför rapportperioden var osäkerheten monumental. Vi har precis passerat en karg höst med nedgångar, särskilt för oss som har ett fokus på små- och mellanstora nordiska bolag.

Ibland är bästa prognosen för morgondagens väder ”samma väder som idag”. På liknande sätt följde september upp föregående månad med en i princip lika negativ utveckling. Därmed besannade verkligen det tredje kvartalet sitt säsongsmässiga dåliga rykte på aktiemarknaden.